Paritede yeni hedef 1,60-1,62 dolar

31 Mart 2008 Pazartesi Saat:11:18

FED’in 30 Nisan’da açıklayacağı yeni faiz kararına yönelik 50 baz puanlık indirim beklentisi ve resesyona geçildiğine dair yorumların artmasına bağlı olarak, doların kan kaybının sürmesi bekleniyor.

17 Mart’ta 1,5903 dolarla, 1999 yılında tedavüle çıktığından bu yana en yüksek değerine ulaşmış olan euro, nisan ayında yeni rekorlar kırmayı sürdürebilir. Döviz kuru analistleri yeni rekorlara neden olarak iki başlığı öne çıkarıyorlar. Birincisi, ABD’nin makro ekonomik verilerinin resesyon riskini artık daha kuvvetli teyit ediyor olması. Bu nedenle, 2008 yılının ilk ve ikinci çeyreğine yönelik büyüme verileri oldukça zayıf çıktığında, hem kimse şaşırmayacak, hem de resesyon süreci bir nevi tescillenmiş olacak. İkinci kritik konu da, ABD Merkez Bankası FED’in 29-30 Nisan’daki toplantısında nasıl bir faiz kararı alacağı yönünde. Chicago vadeli işlemler borsasında, geçtiğimiz hafta son işlem saatlerinde oluşan değerlere bağlı olarak, FED’in 30 Nisan’daki faiz kararına yönelik beklentide, 0,50 puanlık, diğer bir deyişle 50 baz puanlık faiz indirimi beklentisi yüzde 36’dan 42’ye yükseldi.

ECB nisanda faiz indirmez

Yani, FED’in nisan ayı sonunda politika faizini yüzde 2’nin dahi altına çekebileceği beklentisi giderek güçlenmekte. Bu durumda, nisan ayında FED toplantısı yaklaştıkça ve yeni veriler açıklandıkça, euro-dolar paritesinin 1,60 dolar seviyesini ve bunun da kırılması halinde 1,60-1,62 dolar bandını test etmesini şaşkınlıkla karşılamayalım. Unutmayın, 3 Mart’ta yayınlanan yazımda paritenin 1,55-1,57 bandını test edebileceğini kaleme aldığımda, kimsenin aklından bu seviyenin test edilebileceği ve hatta geçilebileceği gelmiyordu. Bu nedenle, mayıs ortasından itibaren başlaması beklenen dönüş hareketine kadar kan kaybı sürecek olan dolar, tekrarlamak gerekirse euro karşısında nisan ayında da gerilemesini sürdürecek gibi gözüküyor. Özellikle, Alman iş dünyası güven endeksi verileri sonrası, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz indirmeyeceği beklentisi güçlenmiş ise. O halde, Euro Bölgesi politika faizinin yüzde 4 kalmasının beklendiği, buna karşılık ABD’nin politika faizinin yüzde 2’nin dahi altının görebileceği beklentisinin güçlenmeye başladığı bir periyotta, paritenin de yeni rekorlara yönelmesi şaşırtıcı olmamalı. Mayıs ortasından itibaren başlaması beklenen toparlanma sürecinde ise, doların güç kazanmasına bağlı olarak euro-dolar paritesinin 1,45 dolara kadar gevşemesi beklenmekte.

Dolarda 1,38 YTL mümkün

Yurtiçi piyasaların, iç siyasi dengeler boyutunda, toz duman içinde kaldığı bir ortamda, hakikaten ‘aklıselim’in nasıl oluşacağını kestirmek zor. Siyasi alanda yaptıkları yorumlarla önemli okuyucu kütlelerine ulaşan köşe yazarları, danışmanlarının Başbakan Erdoğan’ı ısrarcı olması ve geri adım atmaması konusunda ikna etmeleri halinde, ortaya çıkacak siyasi gerginliğin önemli ekonomik sonuçları olabileceğini vurgulamaktalar. Bu noktada, her siyasi dalgalanmada, buna neden olanları gazete manşetlerinden borsada ve para piyasalarında ne kadar kayba neden oldukları yönünde eleştiren gazete manşetleri, bir süre sonra AK Parti üst yönetiminin bu süreci yumuşatacak formülleri üretememeleri halinde, diğer gazetelerde de benzer başlıklarının bu defa iktidar partisi için de atılmasına neden oluşturabilirler. Acaba, AK Parti üst yönetimi, MHP’nin ‘türban’ konusunda verdiği destekten aldığı güçle hızlı ve fevri davranmış olmasının önemli bir taktiksel hata olduğunu düşünebilir mi? Yerli ve yabancı sermaye yatırımları için, yatırım ortamını iyileştirme gayreti içerisinde olan Hükümet, şimdi bambaşka konularla uğraşıyor. Oysa, ekonomi alanında süregelecek başarı AK Parti’nin en büyük kozu olabilirdi.

Bu noktada, durağan senaryo etkisinin son derece güçlü olduğunu vurgulamak yanlış olmayacaktır. Durağan senaryo etkisinde ise, dolar kurunun 1,22 YTL kırıldıktan sonra, 1,38 YTL’ye kadar uzanabilecek bir bant alanına sahip olduğu unutulmamalı. Hazine 2. el faizlerinde ise yüzde 17,5-20,0 aralığını görüyoruz. İMKB 100 Endeksi için ise 50 bin-40 bin puan aralığı görülmekte. Bu nedenle, İMKB 100 Endeksi’nin esasen durağan senaryo aralığının alt sınırında kalmaya çalıştığı gözleniyor. Çünkü, 40 bin puanın kuvvetli bir şekilde kırılması halinde, endeks kötümser senaryo aralığına geçecek ki, kendisiyle birlikte dolar kurunu ve Hazine 2. el faizlerini de çekebilir.

Petrol fiyatı kilit nokta

Tüm bu gelişmelerin ışığında, petrol fiyatlarının seyri kilit önem taşıyor gibi gözüküyor. Bu nedenle, Petrol İhraç Eden Ülkeler Teşkilatı’nın (OPEC) nisan ayındaki toplantısı öncesi, önceki haftayı Orta Doğu’da geçirmiş olan ABD Başkan Yardımcısı Cheney’in Suudi Arabistan Kralı’yla gerçekleştirdiği görüşmede, petrol fiyatlarının düşürülmesi için çabaların arttırılmasından söz etmesi ve OPEC Genel Sekreteri’nin de petrol fiyatlarının 80 dolara oturması gerektiğine deyinmesi, nisan ayından itibaren petrol fiyatlarını aşağı çekmek için çabaların yoğunlaştırılacağını gösteriyor. Ama, Basra’daki bir boru hattına yapılan saldırı bile bir anda petrol fiyatını 111 dolara geri getirebiliyorken ve uluslararası alanda bir çok gergin konu varken, petrol fiyatı nasıl gevşeyecek, birlikte göreceğiz.