23 Şubat 2009

Dün borsamız çok sağlıklı ve yükselişle bir açılış yaptıktan sonra, sürekli bir düşüş içine girerek, günü yüzde 1.36 oranında gerilemeyle kapattı, fakat güne başlangıç değeri olan 54 bin seviyelerinin üzerini baz alırsanız gerileme çok daha sertti. Aslında dün dış piyasalara baktığımızda çok da sert bir aşağı hareket yoktu ve dünkü düşüşün daha çok iç siyasetten kaynaklandığını söyleyebiliriz.

Bugün güne başlarken Asya'da gerilemeler görüyoruz. Fakat bu gerilemeler önemli çapta değil. Dün Dow jones yüzde 0.18 gerileyerek günü kapattı. Ama dow jones future'ları yüzde 0.18 civarında yükseliş yapmış durumda. Borsamız güne sıkış ve hacimsiz bir başlangıç yapabilir. Bugün için endeksin hareket bandı olarak 52.000 ile 53.300 aralığını verebiliriz. Güne sıkışık bir başlangıcın sonrasında endekste yukarı yönde denemeler görebiliriz. Bugünkü ABD gündemine baktığımızda perakende satışlar ve tüketici güven endeksi rakamları önemli olacaktır fakat piyasanın dinamiklerini ciddi biçimde değiştirecek bir gelişme olacağını düşünmüyorum.

Goldman Sachs ICSC satış endeksi - saat:14:45
Redbook perakende satışlar- Saat:15:55
Tüketici güven endeksi- Saat:17:00 Önceki : 55.9 Beklenti: 55 Beklenti aralığı:52-57
Case Shiller konut fiyatları endeksi- Saat:16:00 Önceki: %-5.1 Beklenti: %-3.1
St. Louis Fed başkanı james Bullard’ın konuşması

Dow jones endeksinin 10.300 ile 10.400 aralığında kalması ve bu aralıkta bir süre konsolide olması olasılığı yüksek görünüyor.

Piyasalara birazcık daha uzaktan baktığımızda ise, 2009 mart döneminden başlayan yükseliş trendinin artık durduğunu ve piyasanın bir süre karar vermek için yatay kanala girerek konsolide olacağını söylemek mümkün. Şu an aslında piyasalardaki stres geçen haftalara göre azalmış gibi görünse de, riskler devam ediyor ve özellikle Avrupa'daki gelişmelerde pek de bir düzelme olmadığını, euro/dolar paritesindeki hareketlerden anlıyoruz. Tüm dünya genelinde dolara olan talep bir süredir artmaya devam ediyor. Bu aşamada bu talep biraz durulmuş olsa da, Avrupa'daki sorunlarda bir düzelme olmadığı için yeniden ataklar yaptığını görebiliriz. Özellikle de Yunanistan'ın durumu hala çok net değil. Nisan ve Mayıs aylarında Yunanistan en az 25 milyar euro borç çevirmek zorunda ve bu miktarda bir parayı hangi faizle bulacağını kestirmek oldukça zor. Piyasalar ise tabi ki o günlere yakın dönemlerde daha stresli olacaktır ama artık şunu anlamak gerekiyor. FED kolay para dönemini sona erdirmek üzere ilk düğmeye bastı. Bu aşamadan sonra yeni düğmeler de kullanılacaktır. Dow jones'Un son günlerdeki artışının ardında yatan en temel sebep, çekirdek TÜFE'nin -%0.1 gelmiş olmasıdır. Bu rakamı gören piyasalar en azından Ekim ayına kadar bir faiz artırımı olmayacağı konusunda kendilerini rahat hissettiler ve dow 10.400'leri geçti. Fakat aylık bazda enflasyon gelişmelerine baktığımızda, geçen ay için açıklanan  bu rakam gelecek ay sürprizler yapabilir ve herşey yeniden değişebilir. Şu an en azından ABD'de izlenmesi gereken en önemli veriler, enflasyon ve 10 yıllık  ABD tahvil faizleridir. Bu cephede henüz alarm veren bir durum yok. Fakat piyasaların da bundan sonra yükselişlere o kadar istekli katılmayacağını da söyleyebiliriz. Önümüzdeki 1-2 ayın yönsüz ve genellikle her yöne gitmek isteyecek bir piyasa psikolojisi içerisinde olmasını beklemek anlamlı olur. Normal şartlar altında bu tür piyasa koşullarında, biraz uzaktan izlemede kalmakta fayda var. Ama kısa vadeli al-sat'lar için, Örneğin bugün için, 52.200 seviyeleri kısa vadeli trade amaçlı alım için uygun seviyelerdir. Stop-loss seviyesi ise 51.850 seviyesidir. Bu seviyede veya altında kapanış olacağı anlaşılırsa zarar realize edilmeli, aksi halde satış için 53.000-53.200 aralığı beklenmelidir.

Dolar/TL kurundaki hareketler daha ilginç bir görünüm sergiliyor. Görünen o ki, bizim reel faizlerin sıfıra yaklaşmış olması, dolara olan talebi artırıyor ve dolarda 1.5260 seviyesinin üzerinde kapanış olması, 1.56-1.58 seviyelerine doğru olabilecek bir hareketin sinyalini veriyor. Dolar için çok kısa vadeli stop-loss seviyesi ise, 1.5140 civarıdır. Bu seviyenin aşağı kırılması durumunda 1.4850-1.49 seviyelerine kadar gerileme görülebilir. Ama uzun zamandır dolarda bekleyenlerin beklemde kalması daha uygun görünüyor. Şu an TL'de olmanın hiçbir cazibesi kalmadı. Bundan dolayı yavaş yavaş dövize yönelme var. S&P'nin not artırımı dahi, doların 1.50'nin altına getirmedi. Diğer taraftan en aktif tahvilin faizi de, yüzde 9 seviyesini direnç yapmış durumda. Bu seviyenin aşılması durumunda dolarda da 1.54-1.55 seviyeleri görülebilecektir.

Kısacası, İMKB için kanal tipi stratejiler uygulanmalı, bir miktar döviz pozisyonu bulundurulmalı ve vadesine 1 yıldan uzun süre bulunan tahvillerden uzak durulmalıdır. Önümüzdeki 2-3 aylık vadenin borsa açısından genelde net olmayan bir süreci içereceğini ve borsalarda aşağı yönlü hareket baskısının daha fazla olacağını düşünüyorum. 2-3 aylık süre için endeksin önemli direnci 55 bin ve önemli desteği de 45 bin seviyesindedir. Fakat kısa vade için kritik seviyeler 51.850 ve 49.500 seviyeleridir. 51.850'nin aşağı kırılması gerçekleşirse, kama formasyonu aşağı kırılmış olur ki, bu durumda 49.500'lere kadar gerileme sözkonusu olabilir. Daha önceki yazılarımıza istinaden 52.850 ile 53.300 aralığında nakde geçmiş olanalar bence yeni alım için fazla acele etmemeliler.

Kalın sağlıcakla...