3 Mart 2010

Aşağıdaki grafiklerde DowJones endeksi ve İmkb100'ün günlük hareketleri verilmiştir. Bugünkü yazımızda, son 4 hafta içinde ortaya çıkan sert düşüşlerin ardından gelen toparlanmaların sonrasında, endekslerin nasıl bir hareket içine girebileceği konularına bakacağız.

DOW JONES

Dow jones endeksi dün en yüksek 10.456 seviyesini gördükten sonra, 10.404 seviyesinden kapandı ve günü sadece yüzde 0.2 artışla tamamladı. Grafikte görüldüğü üzere, 10.500 seviyesinde yatay ve çok katı bir direnç çizgisi var. Zaten 10.500'ün üzerine baktığınızda, 10.500 ile 10.750 aralığı bir boğa tuzağı denilen görünümde bulunuyor. Bu nedenle 10.500'ün üzerinde yeni bir kapanış olması olasılığı çok düşük bir oalsılık olarak karşımıza çıkıyor. Fakat bu düşük olasılık gerçekleşecek olursa, yani 10.500'ün üzerinde kapanış yapıp en az iki gün bu kapanışın üzerinde kalırsa, hedef 10.750 değil, 11.250 olur. Dolayısıyla 10.500'ün üzerinde bu tür bir hareket olmadığı sürece, bu aşamada dow jones'un yükselişinin sonuna gelindiğini söyleyebiliriz. Bir başka anlatımla, bu aşamada dow jones'da pozisyon almak doğru değildir. Endeks yukarı hareketini yapmış ve bu hareket doymuş durumdadır. Belki bir süre 10.300 ile 10.450 aralığında oyalanıp aşağı yönlü yeni bir hareket yapma olasılığı daha yüksektir. Sonuç olarak dow jones endeksinde işlem yapan biri gözüyle baktığınızda, alım yapmak için 10.500'ün üzerinde iki gün kapanış yapması beklenmeli, aksi halde pozisyon alınmamalıdır. Endeks yeniden 10.250 seviyelerine doğru bir gerileme yapabilir. Eğer 10.250-10.450 aralığında düşük marjlarda ve kısa aralıklarda birkaç gün sıkışma olursa, bunun ardından yeniden sert hareketler gelme olasılığı vardır. Bu hareketin yönü konusunda şu an için net birşey söylemek bu aşamada zordur. Fakat, aşağı yönlü hareket olması olasılığı daha yüksektir. Aslında 10.250'ye kadar gerileyip daha sonra 10.450'yi aşması durumunda sağlıklı bir yükseliş trendinin başladığı söylenebilir ki, bu olasılığın şu an çok düşük olduğunu düşünüyorum. Bu aşamadan sonra dow jones'da aşağı yönlü bir hareketin başlaması beklenmelidir.

İMKB100

İMKB100 endeksi grafiğinde 52.900 seviyesinden geçen Fibonacci yüzde 61.8 çizgisi, en önemli direnç bölgesini oluşturuyor. Endeks dün en yüksek 51.890 seviyelerini gördü. Bu seviyeyi geçmiş olsaydı da en fazla 750 veya 1000 puanlık daha yükseliş daha olabilirdi. Bu aşamada dikaktli bir göz, 48 binden başlayan yukarı hareketin aslında sadece bir tepki olduğunu görecektir. Gerçek alımlarla ve ciddi bir taleple yukarı giden endeks yerine, zayıf alımlarla ve "nasıl olsa yukarı yönlü bir tepki olacak" mantığıyla yukarı giden bir endeks gördük. Bugün büyük olasılıkla bunun düzeltmesi gelecektir. Endeksin bugün 52.500 seviyesinin üzerinde bir kapanış yapmasını beklemiyorum ve pazartesi günkü yazım üzerine (yukarı yönlü hareket olacağını belirtmiştim) alım yapmışsanız, nakde geçip yeniden alım için beklemede kalabilirsiniz. Bu aşamada sadece bizim borsa değil, tüm dünya borsaları aslında tedirginlikler yaşıyorlar. Yunanistan'a yardım yapılacağı beklentisinin piyasaları tuttuğu söylense de, bu zaten şu anki fiyatların içinde var. Sadece beklenmedik ani olumlu gelişmeler piyasalarda hızlı yukarı hareketlere sebep olabilir. Böyle bir beklenmedik gelişme de sadece aniden "IMF ile imzalıyoruz" açıklaması olabilir. Gerçi bunun ani bir tarafı da kalmadı ya. Eğer böyle bir durum olursa çok iyi yerlerden satış yapmak için güzel fırsatlar doğar.

Bu aşamada sadece bizim değil, diğer borsaların teknik görünümlerine baktığımda meteoroloji diliyle şöyle söylüyorlar; son bir kaç haftada, zirvelerde ve günlük güneşlik tepelerde oluşmaya başlayan düşüş ve toparlanma, adeta kümelenmeye başlayan bulutları sinyal veriyor. Hava yavaş yavaş bozuyor ama, insanlar "galiba bir yağmur geliyor şemsiye alsam mı almasam mı" diye karar vermeye çalışıyor. Halbuki bu bulutlara bakıyorum ve bir süre içinde (belki 1 ila 3 ay) tam anlamıyla kasırgalar koparacak bir oluşum başlıyor. Meterolojide 2-3 günlük hava tahminleri çok büyük isabet kaydediyor ama meteroloji uzun vadeli tahmin yapamıyor. Aslında teknik analiz de böyledir. Meterolojiye çok benzer. Ufak bir haber veya değişim grafiğin yönünü kalıcı biçimde değiştirebilir. Buna piyasalarda kaos diyoruz ve bu tür durumları kaos teorisi çok iyi açıklıyor. Sözün kısası şu; önümüzde 2-3 aylık sürede borsadan önemli bir  getiri beklenmemeli. Ekonomik verilerde diplerden başlayan hızlı iyileşmeler daha önce satın alınmıştı ve bu iyileşmelerin artık yavaşlamaya başladığını ve yataya girdiğini görüyoruz...

Dünya olmadık bir uçuruma doğru ilerliyor. Az önce FITCH'den bir haber geldi.

KREDI DERECELENDIRME KURULUSU FITCH, KREDI NOTU 3A OLAN ULKELER ICINDE FINANSAL
KRIZE EN ACIK OLAN ULKENIN INGILTERE OLDUGUNU KAYDETTI. INGILIZ HUKUMETINE DAHA
SIKI ONLEMLER ALMASINI TAVSIYE EDEN FITCH, INGILTERE'NIN BUTCE ACIGI/MILLI
GELIR ORANINI 2014'E KADAR % 3'E CEKMEYI HEDEFLEMESININ YERINDE OLACAGINI DILE GETIRDI.

-MATRIKS-

Dünyada şu an oluşan şartlar daha önce hiç oluşmadı. Hiçbir dönemde ülkelerin  borçları bir yıl içinde iki katına çıkmadı. Hiçbir dönemde bu kadar çok sayıda ülkenin bütçe açıkları bu derece kötüleşmedi. Hiçbir dönemde, bu kadar çok sayıda ülkede bu şiddette bir küçülme olmadı.

Peki risk nedir?

Ne olacak... devletlerin çıkardığı borç kağıtları pul olabilir. Bugün yunanistanın düştüğü duruma daha birç ülke düşmek zorunda kalacak. yapılanlara bakıyorum akıl karı değil. Adamın riski şu an geçerli euro faizinin en az iki katından borçlanmasını gerektirirken, tutmuş dangalak Avrupa, Euro faizinden yunanistan kağıtlarını alacakmış. Bunun adı asimetrik enformasyondur. Bunun adı "ekonomik susitimal"dir (Moral hazard). Düşünsenize goldman sachs Yunanistan'ın durumunu gizlemiş. Hadi, Enron'u anladık, hadi Long term capital management fonunu anladı, hadi mortgage'taki susitimalleri de anladık ama artık asimetetrik enformasyon ülkeler düzeyine sıçramış durumda. yarın bir başka ülkenin borçlarının ne kadar olduğuna dair yeni bir rakam ortaya atılırsa hiç şaşırmayacağım. Şu an Türkiye için söylemiyorum ama diğer birçok gelişmiş ülke için, devlet kağıdı almak kendinizi uçurumdan aşağı atmaktan farklı değildir. Eğer devlet kağıtları ileride pul olursa, bunları ellerinde bulunduran bankalar ne olur? Herkes Arjantin krizini bir daha baştan aşağıya okusun. Oradaki yerel dersler ve tecrübeler, küresel sistemin gittiği yeri apaçık gösteriyor.

Zamanlama yapmak imkansız. 2008 krizinin artık öncü kriz olduğunu düşünüyorum. Asıl büyük krizi 2-3 yıl içinde görürüz. Fakat zamanlama yapmak çok zor. Sistem o kadar sallantıdaki 1 ya sonra da olabilir, 15 ay sonra da olabilir. Ekonomilerde W olasılığı her geçen gün artıyor. Yalnız ekonomilerdeki W ile finans piyasalarındaki W'yu karıştırmayın. Sizlere daha önce bahsettiğim W finans piyasaları içindi ve zamana yayıldığı aşikar. Yani süreler daha önce tahmin ettiğimden daha uzun olacak. Ekonomi W yapmadan önce piyasalar bunu yapar ve piyasalardaki W'nun ikinci alt ayağı için önümüzdeki 1 yıllık süre içindeki bir zaman dilimindeki herhangi bir an olabilir.

Neyse... faiz sistemi çöküyor. Bunu önleyecek tek şey çok hızlı büyümeye geçilmesidir. Şimdi sormak lazım. dolar para arzı yüzde 200 artırılırken, ABD devleti kamu açıklarını neredeyse 3 kat artırmışken, Euro para arzı yüzde 150 artırılmışken, Avrupa ülkeleri krizden çıkmak için deli gibi kamu harcaması yapıp, bütçe açıklarını GSYIH'nın yüzde 10'unun üzerine çıkarmışken, İspanya resmen depresyon sinyali verirken hangi büyümeden bahsediyoruz? Kriz sonrası ilk para ve maliye politikası uygulamalarıyla özellikle ABD ekonomisi ve Çin hızla dipten yukarı döndü ama son veriler kalıcı olmadığını gösteriyor. Üstelik Avrupa ekonomileri bu kadar para basılmasına rağmen, ABD'Nin ve çin'in yarısını bile yapamadı. Bunlar bugünden yarına olacak şeyler değil. Önümüzdeki 2 yıllık süreç içindeki önemli risklerdir. İnşallah ABD bu yıl yüzde 3-4 büyür de, dünya böyle bir kaosa doğru sürüklenmez.

***

Az önce VOB açıldı ve dün 63 bin kapanan İMKB30 vob sözleşmesi şu an 62.875 seviyesinden işlem görüyor. Bugün endeksimizin aşağı yönlü sıkışık bir seyir izlemesini bekliyorum. Alım yapmak riskli. Daha önce eğer vob'da 61.600'den pozisyon açıp, 62.400 civarından da pozisyonunuzu kapatmışsanız, şu an beklemede kalmakta fayda var.

Dolar 1.5348 seviyesinde bulunuyor ve dolarda da 1.53 ile 1.5450 aralığında hareket olabilir. Altın 1.124 seviyesindeki direncini yukarı  kırdı. Bir iki hafta içinde 1.150-1200 aralığına yükselebilir. Bu fiyatlar 1 onz altının dolar karşılığıdır.

Paranız sağlığınızı bozmasın....