Avrupa Merkez Bankası kararının ardından görüşlerimi Twitter üzerinden paylaşacağım, takip etmek isteyenler için adresim: @uzeyir_dogan

Avrupa’daki son durum, İMKB ve Dolar/TL

     Avrupa’da bankaların yaşadığı sıkıntılara çözüm bulunacağı beklentileri borsaları ipten aldı. Dün Alman DAX endeksi %5’e yakın yükseliş yaparken, bölgenin diğer borsalarında da benzer çıkışlar vardı. Çözüm umutları Euro/Dolar paritesine de destek verdi ve 1,3150 civarına kadar gerileyen parite, gelen açıklamalarla 1,3350’nin üzerini test etti. Gelelim bu iyimser havayı oluşturan açıklamalara: Almanya Başbakanı Merkel, bankalara ihtiyaç duyulması halinde sermaye enjekte edilebileceğini açıkladı. Bunun için de önce gerçek bir stres testi uygulanmasını ve ortaya çıkan sermaye açığının önce sermaye artırımı yoluyla, yetersiz kalınması durumunda devlet desteği ve son olarak da EFSF desteğiyle karşılanmasını önerdi. Merkel’in bu önerisi uygulamaya konulacak olursa, oluşturulacak senaryoda Yunanistan’ın iflası da yer alacağı için, bankaları iflasa götüren güven sorunu aşılmış olacaktır. Bu beklenti Avrupa borsalarındaki yükselişin temel sebebi. Planın güzel görünmesine karşın hayata geçirilmesi konusunda ciddi endişelerimiz var. Avrupalı liderlerin şuana kadar istikrarlı şekilde sürdürdükleri basiretsiz ve korkak tavırlarını devam ettirmeleri böyle bir planın kısa sürede uygulamaya geçme olasılığını düşürüyor. Bu nedenle Bayan Merkel’in açıklamalarını pozitif bulmakla birlikte, ciddi bir ralli beklentisi için AB’nin diğer liderlerinin tavrını da görmek gerekecektir.

       Bugün Avrupa için önemli günlerden biri. Avrupa Merkez Bankası (AMB) faiz kararını açıklayacak. Geçtiğimiz aydan itibaren AMB’nin yapacağı 50 baz puanlık bir indirimin piyasalarda ciddi bir toparlanma süreci başlatabileceğinden bahsediyorduk. AMB’nin borçlanma maliyetlerini aşağıya çekecek ve büyümeyi destekleyecek bu yönde bir adım atmak zorunda kalacağını düşünüyorduk, fakat geçtiğimiz hafta açıklanan enflasyon verileri bu beklentilerimizi önemli ölçüde törpüledi. Bu nedenle AMB bugün faiz indirimi yapmasa da sürpriz olarak algılamayacağız. Fakat indirim gelmemesi piyasalarda moral bozukluğu yaratabilir buna da hazırlıklı olunmalı.

      İMKB’ye gelince önceki günlerde pozitif ayrışmasıyla dikkat çeken İMKB son iki günde bu güçlü görünümünü kaybetti. Önceki gün yurtdışı piyasalarla birlikte gerileyen İMKB dün de Avrupa’daki yükselişlere kayıtsız kalarak günü primsiz kapattı. Teknik olarak baktığımızda ise İMKB 30’da 72,000 altında kalındığı sürece alımlar sınırlı kalacaktır. Fakat aşağıda 69,000 civarında güçlü bir destek bulunuyor. Bu destek kırılmadan İMKB’de sert bir satış baskısından bahsedemeyiz. Şuan için hareket alanı 69,000-72,000 aralığı olarak görünse de özellikle olası bir satış baskısında 69,000 desteğinin kırılması durumunda aşağı yönlü pozisyon almaktan çekinilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Benzer şekilde 72,000 üzerinde de yukarı yönlü pozisyonlara ağırlık verilmesi doğru olacaktır.

     Son olarak USD/TL kuruna değinecek olursak, TCMB dün döviz munzam karşılıklarında 50 baz puanlık indirim yaptı ve günlük ihale tutarını 1 milyar 350 milyon dolar olarak açıkladı. İhalede ise 750 milyon dolarlık satış yapıldı. TCMB bu sayede piyasaya döviz likiditesi sağlamış oldu. Bunun yanında zorunlu karşılıkların yabancı para cinsinden tutulabilecek kısmında azami oranı %10’dan %20’ye çekti. Böylece de kendi döviz rezervlerini artırarak elini güçlendirme yoluna gitti. Bugüne kadar yapılan döviz satış ihalelerini yetersiz ve anlamsız görmüştük. Dün yapılan bu müdahale ise TCMB’nin niyetini göstermesi açısından oldukça olumlu. Bu hareket global ölçekte sıkıntılar devam etse dahi dövizde ani hareketlerin önüne geçecektir. Bu nedenle kurda sert düşüşler yapmasa da (TCMB’nin de zaten böyle bir niyeti yok) kurda yükselişlerin hızını kesecek bir hareket olması nedeniyle olumlu karşılıyoruz. Kur için önümüzdeki döneme ilişkin beklentimiz ise daha az dalgalanan ve şuan bulunduğu seviyelere göre artı/eksi %5’lik bir hareket alanı oluşturan bir seyir izleyeceğimiz yönünde.

Üzeyir DOĞAN
Kapital Menkul Değerler A.Ş.
Türev Araçlar Birimi / Uzman
Tel: 0212 330 04 70
Fax: 0212 330 0 369
www.kapitalmenkul.com.tr
[email protected]

UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danısmanlıgı kapsamında degildir. Yatırım danısmanlıgı hizmeti; Aracı kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasında imzalanacak yatırım danısmanlıgı sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kisisel görüslerine dayanmaktadır. Bu görüsler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dogurmayabilir.