Dün beklenen Fed toplantısı sonuçlandı.
Fed faizlerin uzun süre daha düşük seviyelerde kalacağını tekrarladı ancak bu sefer bu kavramın mekanik bir süre ifade etmediğini açıklamaya çalıştı. Toplantıdan çıkan en önemli sonuç ise bizce Fed üyelerinin gelecek dönemlerdeki faiz oranlarına ilişkin beklentilerinde artış olması. Piyasada faizler konusunda önceki tahminlere göre bile iyimser bir fiyatlama yapılırken, Fed’in tahminleri daha da yukarıya çekmesi Fed ile piyasa beklentisi arasındaki farkı daha da açtı. Faiz beklentilerindeki artışın daha düşük büyüme tahminlerine göre yapılmış olması da Fed’in faizleri arttırırken kriterlerini daha düşük hedeflere göre belirleyeceği şeklinde yorumlandı. 2015 sonu için tahmin edilen %1,375 (önceki tahmin %1,125) faiz tahmini için yılın ilk yarısı içinde faiz artış sürecinin başlayacağı tahmin ediliyor. Bu nedenlerle Fed uzun süre ifadesini tekrarlasa da açıklamanın ana fikrinde faiz artışının yılın ilk yarısında yapılacağı var. Bunun yanında önceki toplantıda ifade dilen kurumlara ters repo imkanı tanınması fikri de yakın bir zamanda uygulamaya gireceğe benziyor. Bu yüzden açıklamaları faizler daha uzun süre düşük seviyelerde kalacak şeklinde yorumlamamak gerekiyor. Bu nedenlerle de dolar uluslararası piyasada değer kazanma sürecine girdi. Kararların etkisinin BIST’te daha sert hissedilmesinde ise piyasalarımızın üzerindeki stresin etkisi var. Bu streste, yurtdışı kaynağa duyulan yüksek ihtiyacın ve faiz hassasiyetinin yanında yılın son çeyreğindeki kredi notu değerlendirmeleri, jeopolitik risklerin artmış olması, makro verilerdeki bozulma, siyasette genele yayılan gergin yapı gibi etkenlerin etkisi yüksek. Bu nedenle bir süredir ifade ettiğimiz gibi yılın son çeyreğinde piyasalarımız üzerindeki baskının devam edeceğini düşünüyoruz. Bu da endekste kalıcı yükseliş olasılığını düşürürken, kurlarda ve faizlerde yükseliş trendinin devam etme olasılığını artırıyor.
Üzeyir Doğan’ın tüm yazıları: www.uzeyirdogan.com
